融资担保公司监督管理条例四项配套制度题目(融资担保公司监督管理条例四项配套制度是什么)

1、永煤事件后，河南省债务管理逐步规范，融资环境有所改善，该地区信贷探索有一定潜力。随着《关于进一步加快推进河南企业利用债券市场融资的意见》（以下简称“《意见》”）的推出，全省或整体资质薄弱的城投公司将获得一定的外部支持，其信用资质有望小幅提升。

2、从担保资源来看，河南省目前共有省级AAA级担保公司3家。债券担保业务规模较小，主要集中在省内，业务发展空间较大。

3、从利差分析来看，对于成本较低的资金来说，省内AAA级担保公司担保的债券信用利差稳定，具有一定的配置价值。交易资金方面，安阳投资非保本债利差近期明显收敛，保本债与非保本债利差处于较低水平。您可以关注保本债券未来利差走势；漯河城投保本债利差快速下降，保本债利差可追踪其再融资状况，关注其非保本债投资机会。对于收益要求较高的资金，担保公司将给予股东一定的担保额度，重点关注未使用担保额度相对充裕的区县级平台相关债券；此外，区县级平台发行的债券中含有交叉条款或加速到期条款的非保本债券，最终信用风险暴露顺序较低，期限合适的可以选择参与。

2022年8月16日，河南省地方金融监督管理局等7单位联合下发《关于进一步加快推进河南企业利用债券市场融资的意见》、《意见》，指出“支持部分AA级信用等级企业采用自有资产、土地使用权”、投资股权、应收款项类债券以账户等资产抵(质)押担保形式以及公司担保、专业机构担保等形式发行。省内鼓励和支持引进省外融资担保公司并依法依规提供服务省内发债企业提供担保、反担保、再担保服务，提升企业融资能力债券市场”和“鼓励符合条件的增信公司为省级企业发行债券提供增信服务；探索与核心交易商合作开展信用风险管理缓释工具业务，化解和转移企业存量风险，完善市场风险分担机制。”“省地方金融监管局负责全省债券融资综合协调工作总体而言，《意见》对省级区域性担保公司提供的债券担保提供政策支持。资质薄弱的城投公司全省整体或将获得一定的外部支持，信用资质有望小幅提升。

截至2022年9月末，河南省共有3家主要省级担保公司，分别是河南中豫融资担保有限公司（以下简称“中豫担保”）、中原再担保集团有限公司。中原担保有限公司（以下简称“中原担保”再担保”）和河南中裕增信有限公司（以下简称“中裕增信”），三家担保机构的实际控制人均为河南省厅厅厅长。金融学。

中誉担保成立于2017年11月，截至2022年3月末，公司注册资本100亿元，股东人数达到38家。河南豫资城乡一体化建设开发有限公司。豫资城乡控股有限公司（以下简称“豫资城乡”）控股比例为23.50%，其余股东为河南省各级政府、财政或国资部门投资设立的国有企业及其子公司（市级功能区除外）。中誉担保的实际控制人为河南省财政厅。中誉担保的定位是推动县域经济高质量发展，因此其业务对象基本都是区县级城投公司。截至2021年末，中誉担保净资产114.32亿元，担保余额257.03亿元，其中融资性担保余额239.79亿元，非融资性担保17.24亿元。累计补偿率为0.19%，净资产放大系数为2.25倍。2021年，中誉担保实现营业收入5.23亿元，净利润3.1亿元。

中原再担保成立于2010年1月，截至2022年6月末，公司注册资本120亿元，实收资本89.8亿元。河南省财政厅持股75.55%。该公司是河南省唯一的再担保机构。定位是为小微企业提供更好的融资担保服务。截至2021年底，中原再担保净资产116.84亿元，担保余额345.10亿元，其中再担保余额253.00亿元。2021年，中原再担保实现营业收入2.96亿元，净利润4600万元。

中誉增信成立于2022年2月，注册资本40亿元。截至2022年9月末，中誉增信尚未发行公开市场债券。中誉增信的主要业务定位是为省内信用等级为AA及以上的企业发行债券提供增信服务，在债券市场进行交易，以及金融衍生品创设和交易[footnoteRef:1]。据公开尽职调查显示，2021年河南省设立的300亿元信用保障基金的运营维护将由中誉信层统一管理。【1:上市仅半年，河南首家增信公司连获三项AAA评级；蜘蛛；for=pc]

图1：河南省3家省级担保公司基本情况（单位：亿元、次）

[1]上市仅半年，河南首家增信公司连获三项AAA评级；蜘蛛；for=pc

[2]根据公开尽职调查，中誉信投最新股权结构为豫资城乡持股52.50%，河南企业信保基金持股12.50%，中誉资管持股12.50%，平煤神马持有12.50%的股份。10.00%，河南资产持股7.50%，河洛新业持股5.00%。

[3]根据《融资担保公司监督管理条例》（2018）四项配套制度：债券担保责任余额=被担保人信用等级AA及以上的债券担保

1、中誉担保

2019年至2021年、2022年1月至7月，公司新增担保债券规模分别为16.2亿元、52.90亿元、78.50亿元、66.90亿元，担保规模逐年增长。

截至2022年7月末，中誉担保债券余额214.5亿元，涉及主体33家，全部由省内担保。产业方面，中誉担保债券包括中城投债209.5亿元、产业债5亿元。其中，产业债主要为棕榈生态小镇开发有限公司发行的“21棕榈01”。

从业务城市来看，中誉担保业务排名前三位的地区为洛阳市、安阳市和新乡市，担保余额分别为53.5亿元、26.00亿元和26.00亿元。

从被担保人外部评级来看，中誉担保被担保主体主要评级主要分布在AA级，金额为189.5亿元。公司对AA级以下主体的债券担保总体规模不大。从城市投资保障水平来看，地市级平台29.4亿元，地市级（开发区）平台21.00亿元，区县级平台211.6亿元。中誉的保底业务对象主要是区县级平台，符合其省内定位。

2、中原再担保

中原集团再担保债券担保业务规模较小。2019年至2021年、2022年1月至7月，公司新增担保债券规模分别为11.1亿元、0亿元、0亿元、8亿元。截至2022年7月末，中原担保现有保本债券规模为23.48亿元，全部为省内城投债。债券详情如下表所示。

由于中原担保展样本较少，因此将中原担保展的主要题材作为观察样本进行分析。截至2022年7月末，中誉保本债券担保业务共涉及主体33家。为了便于比较担保有效性，本文选取的标的样本需要满足现有中誉担保债券和现有无担保债券的条件。将公私保本债券、非保本债券（剩余期限相近且大于1年）的信用利差与同期限国开行债券（截至2022年8月9日）的信用利差进行比较，结果显示，中誉担保降低了国开行债券的信用利差。私募债券利率。平均利差221.02bp，公债平均利差205.32bp。

同时，为了考察担保债券和无担保债券的信用利差表现，本文计算了同一主体剩余期限相近的担保债券和无担保债券信用利差的差异（无担保债券利差-担保债券）利差），并剔除（截至2022年8月9日）剩余期限在一年内的债券。总体来看，2022年以来，担保债信用利差趋于稳定，区县级平台担保债与无担保债利差普遍扩大。

从平台层面来看，对于地级平台而言，普阳投资（YY评级6-）无担保债和担保债利差在观察样本中普遍处于较低水平。9月初，由于债券交易异常（新债22濮阳03），非保本债估值整体有所上升，但保本债估值一直相对稳定，导致利差较宽。在基本面没有改变的情况下，异常交易可能会带来短期投资机会。安阳投资（YY评级7+）无抵押债券“22安阳投资PPN002”短期估值波动，导致6月初信用利差扩大。“22安阳投资PPN002”上市以来，出现多处异常偏离交易，后续信用利差得到修复，非保本债信用利差向保本债收敛。今年两者之间的利差处于较低水平。安阳投资虽然与民企联系比较密切，涉及的意外事件较大，但其经济金融基本面略好于濮阳、漯河，因此可以关注濮阳投资非保本债券未来的利差走势。今年以来，受市场担忧漯河城投（YY评级6-）债务集中到期等因素影响，漯河城投无抵押债券信用利差大幅拉大，担保债券信用利差大幅扩大。年初以来相对稳定；2022年7月底以来，漯河城投保本债信用利差大幅收窄，主要是“22漯河03”发行收益率和估值大幅下降，进一步压低了保本债估值收益率。一个可能的原因是，在“资产荒”的背景下，金融机构的准入标准得到了边际放宽。前期禁止进入的主体放宽后，投资者开始优先配置该主体风险较低的债券（如担保债），导致两者利差分化；截至2022年11月3月8日，漯河城投保本债与非保本债利差为226.56bp，而同期，濮阳投资与非保本债利差为226.56bp。安阳投资为130.20bp和59.36bp。从单纯利率角度来看，如果区域基本面没有发生明显变化，未来漯河城投保本债与非保本债利差可能会更加明显收敛，可关注漯河城投资机会投资非担保债券。

区县级平台非保本债券利差波动较大，但整体信用利差上升。在资金宽松的环境下，区县级平台信用债利率进一步下降的空间有限，估值向上波动弹性较大。中誉担保经常为其股东提供一定的担保额度（从现有债券来看，公司对漯河城投的担保金额/投入资金达到10倍），可关注区县级平台股东相关债券未使用担保额度较为充裕（相关企业见附件1）。此外，对于由省级担保公司担保的债券发行平台，由于担保补偿成本较高，该类平台发行的带有交叉违约条款的无担保债券存在一定的隐性信用增级，其最终信用风险曝光顺序比较靠后。因此，在投资区县城投债时，除了关注区域经济、金融等基本因素外，还可以适当关注交叉违约条款。

总体来看，永美事件后，河南省的债务管控已逐步规范。随着《意见》的出台，全省薄弱地区城市投资整体上可能得到一些外部支持，信用资质有所提高。从担保资源来看，河南省省级AAA级担保公司债券担保业务规模较小，主要集中在省内，业务发展空间较大。对于成本较低的资金来说，省内AAA级担保公司担保的债券信用利差稳定，具有一定的配置价值。交易资金方面，安阳投资非保本债利差近期明显收敛，保本债与非保本债利差处于较低水平。您可以关注保本债券未来利差走势；漯河城投保本债利差快速下降，保本债利差可追踪其再融资状况，关注其非保本债投资机会。对于收益要求较高的资金，担保公司将给予股东一定的担保额度，重点关注未使用担保额度相对充裕的区县级平台相关债券；此外，区县级平台发行的债券中含有交叉条款或加速到期条款的非保本债券，最终信用风险暴露顺序较低，期限合适的可以选择参与。（来源：五矿信托研究院，创建于2022年10月9日）

附件1：中誉担保股东出资及担保债券（单位：亿元）

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